近日，全球智能空間進化服務商熵基科技宣布，以4.16億元戰(zhàn)略收購龍之源55%的股權。

　　作為一家多模態(tài)“計算機視覺與生物識別”領域的領軍企業(yè)，熵基科技此次資本運作被視為其加速智慧生活布局的重要戰(zhàn)略支點。

　　收購事件：業(yè)績對賭3億元，增值率達501%

　　根據(jù)熵基科技發(fā)布公告稱，公司召開第三屆董事會第二十二次會議，審議通過了《關于收購深圳市龍之源科技股份有限公司55%股權的議案》，同意公司以4.16億元的價格，收購禹孟初、李偉華、乘天有限、龍鼎興、龍聚鑫、龍合鑫、龍溢鑫、沃龍匯、李偉雄合計持有的龍之源55%股權。本次交易完成后，龍之源將成為公司的控股子公司并納入公司合并范圍。

　　在此次收購事件中，存在兩個核心要點，引發(fā)了市場各方的廣泛關注與深入探討。一是業(yè)績承諾和嚴格的補償機制。禹孟初、李偉華夫婦和深圳乘天企業(yè)管理有限公司為本次交易業(yè)績承諾方，其共同承諾：標的公司2025年度、2026年度、2027年度的承諾凈利潤分別不低于9000萬元、1億元、1.1億元，三年累計不低于3億元。

　　若未達成，承諾方將面臨最高可達本次交易對價的55%（約2.29億元）的現(xiàn)金補償，并需以禹孟初和乘天有限持有的龍之源剩余30.51%股權（對應標的公司注冊資本922.217萬元）之和進行補償。

　　二是高溢價收購帶來的商譽減值風險。以2025年3月31日為評估基準日，經(jīng)采用收益法評估，截止評估基準日，龍之源股東全部權益價值估值為75,740.00萬元，較賬面值12,599.15萬元增值63,140.85萬元，增值率為501.15%。對應本次交易涉及的龍之源55%股權的交易對價為41,635.00萬元整。

　　熵基科技稱，本次交易標的資產(chǎn)評估增值率較高，主要由于龍之源在智能戶外產(chǎn)品的細分領域具有較強的市場競爭力，能夠持續(xù)、穩(wěn)定地為優(yōu)質(zhì)客戶落地可行的產(chǎn)品，且標的公司將主要資源投入產(chǎn)品的自主研發(fā)設計、少部分關鍵生產(chǎn)環(huán)節(jié)和市場開發(fā)、產(chǎn)品推廣等核心業(yè)務環(huán)節(jié)，而將非核心的產(chǎn)品生產(chǎn)環(huán)節(jié)大部分通過外協(xié)方式完成。

　　而公告中也提到了商譽減值的風險。本次收購形成的商譽將在每年進行減值測試。若標的公司未來經(jīng)營狀況未達預期，該等商譽存在減值的風險，從而對上市公司當期損益造成不利影響。

　　深耕智能戶外賽道，龍之源上半年營收1.65億

　　公告顯示，龍之源是一家深耕智能戶外領域的企業(yè)，專注于音視頻設備與光學設備的研發(fā)。該公司重點聚焦狩獵追蹤、高爾夫測距等高潛力細分賽道，以智慧生活為目標，致力于開發(fā)與生活相關的智能產(chǎn)品。

　　目前，龍之源的產(chǎn)品主要包括戶外產(chǎn)品及智能家居兩大系列，其中戶外追蹤相機是其核心產(chǎn)品。在業(yè)務布局上，龍之源構建了全鏈條能力，涵蓋ID設計、軟硬件設計及制造生產(chǎn)等環(huán)節(jié)，不僅為多家戶外專業(yè)品牌提供高品質(zhì)的ODM服務，更通過境外電商渠道銷售自有品牌產(chǎn)品，在北美戶外裝備領域已形成差異化競爭優(yōu)勢。

　　財務數(shù)據(jù)顯示，2024年、2025年一二季度，龍之源分別實現(xiàn)營業(yè)收入3.24億元、6132.38萬元、1.65億元；同期實現(xiàn)凈利潤分別為6875.6萬元、1444.79萬元、4015.75萬元。

　　龍之源曾經(jīng)是另一家上市公司朗特智能的收購標的。2024年11月，朗特智能與龍之源股東簽訂股權收購意向協(xié)議，擬以現(xiàn)金方式收購龍之源55%股權，交易價格不超過5.06億元。但這一交易最終因雙方“未就核心條款達成一致”，于2025年1月終止該收購。

　　此后，龍之源又成為熵基科技的收購標的，于2025年10月17日完成股權收購，成為熵基科技控股子公司。

　　三大協(xié)同效應，開啟智慧生活“戶外+”新場景

　　資料顯示，熵基科技是一家國際化的創(chuàng)新企業(yè)，公司長期專注于智慧空間、智慧辦公、數(shù)字身份認證及智慧商業(yè)領域，專業(yè)向相關領域提供具備物體目標檢測、身份識別與驗證功能的智能終端、行業(yè)應用軟件與平臺。

　　今年上半年，熵基科技展現(xiàn)出穩(wěn)健的發(fā)展態(tài)勢，業(yè)績實現(xiàn)穩(wěn)步增長，并以前瞻性的戰(zhàn)略眼光布局腦機接口領域。財務數(shù)據(jù)顯示，公司上半年實現(xiàn)營業(yè)總收入9.29億元，同比增長2.9%；實現(xiàn)歸母凈利潤9323.56萬元，同比增長18.56%。

　　在腦機接口業(yè)務板塊，熵基科技依托自身BioCV技術，通過現(xiàn)有算法進行產(chǎn)品化，側重于情緒分析，預計到2026年3月將推出原型機。此外，公司通過投資興牛云域基金間接參與投資了北京靈足時代科技，積極探索腦機接口在康復、養(yǎng)老領域的深度應用，力求挖掘新的業(yè)務增長點，為公司的長遠發(fā)展注入新的活力與動力。

　　熵基科技基于自主創(chuàng)新的多模態(tài)BioCVTinyML（計算機視覺與生物識別）與AI認知空間計算技術結合，致力于成為全球領先的全域空間智能進化服務商。在其四大品牌矩陣中，“NGTeco”品牌聚焦于智慧生活領域。通過此次對龍之源的收購，熵基科技能夠?qū)⒅腔凵顦I(yè)務領域向戶外方向拓展延伸，進一步豐富智能戶外業(yè)務場景下的產(chǎn)品種類與布局。

　　熵基科技表示，公司將龍之源納入控股體系，并非簡單的業(yè)務拓展，而是基于“技術、市場、供應鏈”三大維度的深度協(xié)同，打造智能戶外領域的“生態(tài)閉環(huán)”。

　　在產(chǎn)品與技術協(xié)同層面，熵基科技旗下“NGTeco”品牌深耕智慧生活場景，與龍之源的戶外追蹤相機、測距儀、夜視儀等核心產(chǎn)品形成了高度精準的互補關系。借助此次整合，熵基科技將正式切入智能戶外賽道，實現(xiàn)產(chǎn)品陣列從室內(nèi)智慧空間向戶外場景的全面延伸。

　　更為關鍵的是，龍之源在工業(yè)級戶外硬件領域積累的快速抓拍、低功耗、圖像處理等核心技術，將與熵基科技的AI算法、云平臺能力進行深度融合，實現(xiàn)“硬件+軟件+AI”的雙向賦能效果，進而為全球用戶提供更智能、更可靠的戶外裝備解決方案，重新定義戶外體驗的邊界。

　　在市場資源協(xié)同層面，熵基科技的全球化布局為龍之源的業(yè)務擴張?zhí)峁┝藦娪辛Φ闹?。截?024年底，熵基科技已在全球34個國家及地區(qū)設立49家控股子公司，銷售網(wǎng)絡覆蓋超100個國家和地區(qū)。而龍之源目前的業(yè)務核心聚焦于北美市場。

　　而此次舉動將雙方的市場資源進行整合后，不僅能推動龍之源的戶外裝備快速進入歐洲、日韓等市場，還能借助熵基科技的渠道優(yōu)勢，將戶外相機的應用場景從狩獵、高爾夫測距，拓展至森林防火、庭院守護、農(nóng)場安全監(jiān)管等多元化領域，充分挖掘廣闊的市場潛力，驅(qū)動全球業(yè)務的持續(xù)增長。

　　在生產(chǎn)與供應鏈協(xié)同層面，雙方的制造能力整合將進一步強化競爭壁壘。熵基科技與龍之源均具備自主生產(chǎn)制造能力，且制造基地分布于國內(nèi)外多個地區(qū)。通過優(yōu)化生產(chǎn)布局、整合供應鏈資源，不僅能發(fā)揮規(guī)模效應，降低采購與制造成本，提升整體運營效率；還能在復雜多變的地緣政治與貿(mào)易環(huán)境下，增強供應鏈的韌性與抗風險能力，為全球業(yè)務穩(wěn)健前行提供堅實保障。

　　展望未來，熵基科技將全力以赴加速推進與龍之源的深度融合，在技術研發(fā)、市場開拓、供應鏈管理、服務網(wǎng)絡等方面實現(xiàn)高效協(xié)同，力爭在短期內(nèi)完成智能戶外產(chǎn)品的迭代升級與全球市場投放，引領智能戶外行業(yè)邁向新的發(fā)展高度。